今年前11個月，中國進口鐵礦石9.7億噸，同比減少0.7％，但進口額同比增長33.8％，增加額達234.8億美元。 。前10個月，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會會員精密管企業(yè)利潤總額同比減少34％，減少額為818億元。一漲一跌突顯出鋼鐵行業(yè)從原材料價格波動的角度進行風險管理的緊迫性和必要性。

在這種情況下，12月9日，大商交易所開通了鐵礦石期權。當天上午，大商交易所舉辦了“鐵礦石期權服務實體經(jīng)濟座談會”。來自中國證券監(jiān)督管理委員會，冶金工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展研究中心，國內(nèi)外精密鋼管工業(yè)企業(yè)，期貨公司，投資機構和鐵礦石期權做市商的近100人參加了論壇。與會人士認為，鐵礦石期權的上市將豐富鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的套期保值工具體系，為進一步優(yōu)化鐵礦石定價機制，促進鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)全面，系統(tǒng)，有效的風險管理奠定基礎。

期權上市有利于鋼鐵精密無縫管公司的風險管理

冶金工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展研究中心主任施宏偉在會上說，自鋼鐵精密光亮管行業(yè)實施供給側結構性改革以來，減少過剩產(chǎn)能的任務已經(jīng)超出，但可持續(xù)性方面仍存在不足和穩(wěn)定性的好處。據(jù)他介紹，今年前10個月，中國生鐵產(chǎn)量為6.75億噸，同比增長5.4％；中國粗鋼產(chǎn)量為8.29億噸，同比增長7.4％。 “這表明鋼鐵需求強勁，而增長主要是為了滿足國民經(jīng)濟發(fā)展的需要，特別是基礎設施建設的需要。”需求7，鋼鐵精密厚壁鋼管產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的風險管理。

盡管如此，他說，今年前10個月鋼鐵的整體價格下降了，而進口鐵礦石的價格卻比去年同期增長了36％，鋼鐵公司的效率也大大下降了。 2017年鋼鐵行業(yè)的銷售利潤率為4.8％，2018年的銷售利潤率為6.92％，今年前10個月降至4.49％，低于2017年的水平。鐵礦石的定價機制導致利潤下降。在傳統(tǒng)的長期協(xié)議定價機制被打破之后，供求雙方都無法接受的定價模型，“他說？ ??┱??┹??

施宏偉還強調(diào)，大商交易所鐵礦石期貨上市后，在鐵礦石市場價格發(fā)現(xiàn)中發(fā)揮了重要作用。鐵礦石期貨國際化后，期貨市場的參與度進一步擴大。鐵礦石期權的上市可以進一步降低鐵礦石期貨市場價格波動的幅度和頻率，這有利于利用金融衍生品來控制進口鐵礦石價格的風險。

嘉吉投資（中國）有限公司金屬部門首席商務官高陽說，過去幾年中國商品期權市場的快速發(fā)展既反映了對資產(chǎn)配置的需求，又反映了實物需求。行業(yè)。衍生產(chǎn)品可以使價格上漲風險轉化為機會。他認為，中國的鋼鐵產(chǎn)量是世界上******的，占世界鋼鐵產(chǎn)量的53％，并將在未來繼續(xù)增長。鋼鐵行業(yè)是一個完全競爭的行業(yè)，對風險管理的需求非常大，市場空間非常廣闊。

更多衍生品幫助公司穩(wěn)定增長

鐵礦石期權的上市為鋼鐵公司和國內(nèi)貿(mào)易公司實現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展提供了新的機會。

有關嘉賓介紹說，在原材料方面，鋼廠的原材料采購和庫存管理需要對沖庫存風險和原材料波動風險。在產(chǎn)品和銷售方面，由于原材料，山東精密鋼管生產(chǎn)和銷售不及時匹配，因此往往需要推進原材料的采購，而成品的銷售卻滯后，需要管理涉及的風險。

鐵礦石期權上市后，結合期貨，可以更好地規(guī)避原材料市場波動的風險，進一步促進業(yè)務拓展。例如，一家鋼鐵廠購買鐵礦石期貨后，如果期貨價格下跌，它可以購買看跌期權，這相當于在期貨中增加保險，風險將降低，期貨數(shù)量將增加。作為實體企業(yè)，參與度的逐步提高更有利于風險管理。

對于杭州瑞凌集團來說，衍生工具是站穩(wěn)腳跟，增強客戶粘性，改善服務能力并實現(xiàn)盈利增長的基石。該公司副總經(jīng)理勞洪波在會議上說，從鐵礦石的初始期貨交易，掉期和基礎價差，場外期權和當前場外期權，公司的參與度很大。 ，其主要目的是為了保護生產(chǎn)和運營，目前所有交易都處于衍生產(chǎn)品的保護之下。

“就鐵礦石而言，今年我們的國內(nèi)貿(mào)易量為1700萬噸，出口量為400萬噸，進口量約為200萬噸。如果這些交易不受衍生品的保護，那么肯定會有更大的風險。”他還提到，該公司的鐵礦石場外期權發(fā)展順利，并通過基于權利的交易為上下游提供服務，滿足了風險管理的需求。大商學院將鐵礦石期權上市后，它可以提高整個期權的效率，包括流動性和市場參與度。應該進一步改進。

老洪博還表示，除了被動要求衍生產(chǎn)品保護自己之外，公司還可以進一步利用衍生產(chǎn)品并積極提高其價值。 “我們是傳統(tǒng)的大型工業(yè)公司。如果我們充分利用衍生產(chǎn)品，我們可以為客戶提供全面的解決方案，并成為工業(yè)服務提供商。”他說，在傳統(tǒng)的貿(mào)易模式中，貿(mào)易商遵循上下游企業(yè)簽約戰(zhàn)略合作協(xié)議表面上是膚淺的，但實質(zhì)上，雙方處于敵對關系，因為如果一方賣出更高的價格，另一方肯定會遭受損失。

老洪博表示，公司已將自己定位為工業(yè)服務提供商，并推出了一些以基礎貿(mào)易和基礎服務為中心的服務，作為集成解決方案的賣點，為上下游企業(yè)提供服務。這已成為光亮精密管公司重要的利潤增長點，服務收入將占公司總收入的40％以上。

將進一步豐富為實體經(jīng)濟服務的手段

關于鐵礦石衍生品市場的未來發(fā)展，相關人士認為，鐵礦石期權的上市將有助于市場的多元化和多層次化，也將豐富期貨公司服務于實體經(jīng)濟。的方法。山東聊城盛銘鋼材有限公司 0635-8336602

“商品期權作為金融衍生工具更有利于為實體經(jīng)濟服務，市場需求迫在眉睫。從近年來為實體經(jīng)濟公司提供服務的角度來看，公司普遍重視與期權工具有關的政策。選擇公司對沖風險的策略和金融工具也可以提高公司風險控制的有效性。對沖期權的使用可以更加靈活和多樣化。”銀河期貨有限公司董事長鐘成指出。

浙商期貨總經(jīng)理張應軍認為，鐵礦石期權的上市是改善鐵礦石市場的重要表現(xiàn)。近年來，鐵礦石期貨扮演了非常重要的角色。現(xiàn)場選件的上市可以改善整個市場的結構。 “下一步，建議大商研究院繼續(xù)促進基礎交易，掉期，場外衍生品和場外期貨以及期權衍生品（包括基礎平臺）的共同發(fā)展，以進一步完善“整個鐵礦石市場的效率和改善。工具系統(tǒng)。”他說。

實際上，對于國有企業(yè)而言，鐵礦石選擇權的上市也可以降低國有企業(yè)的成本。五礦經(jīng)濟期貨公司總經(jīng)理張必珍說：“我們將為鐵礦石期權業(yè)務而努力，并將增加做市商的人員和資本投資。”

期貨日報記者獲悉，自12月9日以來，已有12個做市商為鐵礦石期權合約提供了雙邊報價，以為市場提供流動性。上海邦代投資管理有限公司總經(jīng)理邢磊認為，做市商的角色主要有三個方面。首先是提供流動性并激活市場。第二是定價。包括上下游參與者提供預期價格；第三是提供交易對手，主動承擔市場風險，表現(xiàn)形式是持有頭寸。 “我們還認為，做市商在期權做市中發(fā)揮了重要作用，不僅直接提供了流動性，而且還給參與者帶來了期望，做市商在平倉時也可以提供流動性。”楊海成說。

他還認為，場外市場和現(xiàn)場市場是相輔相成，相輔相成的。隨著現(xiàn)場市場的發(fā)展，定價將更加透明。 “當我參觀交易所時，我的話給我留下了深刻的印象。我不看期貨就不賣糧食。借用這句話，將來市場上和場外市場都會像這樣。在沒有報價的市場上，實體經(jīng)濟不看市場，也不下訂單。

一般而言，市場各方對鐵礦石衍生品市場的發(fā)展寄予厚望。隨著鐵礦石期權的上市，鐵礦石品種首先實現(xiàn)了“一二二”結構，在該結構中可以使用期貨，期權和掉期，期貨與現(xiàn)貨市場以及國內(nèi)外市場相關連接了。邁向新的高度。

關于如何使商品期權市場更好地服務于實體的發(fā)展，海通期貨總經(jīng)理吳洪松提出了幾點建議：******，繼續(xù)教育期權投資者。中國的期權市場起步較晚，許多投資者對此還不了解。二是進一步建立期權申請示范案例，如擴大期權的現(xiàn)場期權試點規(guī)模，形成越來越豐富的企業(yè)應用期權對沖示范案例，以帶動相關行業(yè)的期權對沖熱情。第三是實施和優(yōu)化合并保證金制度，提高市場效率。

中國證券監(jiān)督管理委員會期貨監(jiān)督司副司長閆紹明在研討會結束時表示，隨著鐵礦石期權的上市和大商交易所商品交易交易平臺的推出，公司采取了行動。導致鐵礦石品種實現(xiàn)“一整二”。通信”，但需要進一步努力以改善服務經(jīng)濟性和服務質(zhì)量。

\\“下一步，我們需要從多個方面改善衍生品精密鋼管市場運作的質(zhì)量，促進高質(zhì)量的市場發(fā)展。例如，我們將促進主要期貨合約的短期合約的連續(xù)性，提高效率和市場運作質(zhì)量，促進專業(yè)機構和工業(yè)企業(yè)在未來業(yè)務中的融合；相輔相成；促進交易所以優(yōu)化業(yè)務規(guī)則，促進更多衍生品上市，建立完整的金融衍生品體系等。他說，今后，在各方的共同努力下，中國衍生品小口徑精密管市場將進一步建立和完善。服務實體經(jīng)濟，服務國家戰(zhàn)略。